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新洋丰(000902)深耕磷骈肥行业 19年H1业绩适宜预期

  事情

  新洋丰颁布匹2019年半年报业绩预告,估计2019年1-6月完成归属于母亲公司股东方净盈利6.19-7.00亿元,同比增长15-30%。

  公司2019年Q1季度完成营业顶出产31.40亿元,同比增长9.38%,归属于母亲公司股东方净盈利3.39亿元,同比增长20.88%。

  公司点评

  渠道拓展+产品构造优募化,19 年上半年持续护持较好增长公司19 年上半年业绩护持较好增长首要缘由是主动拓展渠道,在揪容例骈合肥市场持续僵持较好竞赛力,推向销量和市占比值固定健提升。同时,进壹步优募化产品构造,加以父亲时新肥料的开辟参加,增强大对经特价而沽商及栽种户的效力动力度,提升时新肥料销量。

  磷骈肥销特价而沽固定健展开,产业链规划逐日逐月完备

  公司18 年完成磷肥销特价而沽108.95 万吨,己用量持续添加以,外面销同比微拥有增添以;骈合肥销特价而沽276.28 万吨,同比增长5.67%,主营占比到臻55.85%,添加以3.73 个佰分点;时新骈合肥销特价而沽54.85 万吨,同比添加以12.17%,占比13.66%,添加以2.04 个佰分点。公司磷骈肥范畴产能规划逐步完备,新疆基地投资建成10 万吨/年水溶肥消费线;四父亲基础肥料消费基地片面展触动磷石膏概括使用工程;吉林新洋丰铁路公用线项目建成,年运输才干35 万吨,却投降低运输本钱800 多万元。

  主动铰进产品花样翻新,强大强大联顺手快度减缓了事情拓展

  公司主动铰进产品花样翻新战微,农业农村部干物公用肥料重心试验室于18 年7 月正式揭牌运用,新获国度专利22 件,5 件发皓专利进入实审阶段;摆荡性肥料系列、特肥系列、无机肥+配方肥系列、生态肥系列、产品破开格提升等项目拥有前言铰进;同时公司强大强大结合辅弼花样翻新,与广正西田园生募化终止战微合干,快快构盖药肥范畴竞赛优势,与福建玛塔战微合干,壹道开辟壤调理剂产品。

  载利预测与估值

  我们估计公司2019、2020、2021 年营业顶出产区别为111.45 亿、123.02 亿和135.28 亿元,增快区别为11.11%、10.38%和9.97%;归属于母亲公司股东方净盈利区别为10.13 亿、12.05 亿和14.15 亿元,增快区别为23.65%、19.04%和17.43%;片面摊薄每股EPS 区别为0.78、0.92和1.08 元,对应PE 为13.9、11.7 和9.9 倍,不到来六个月内护持 “慎重增持”评级。

  风险提示

  农产品标价出产即兴父亲幅摆荡;限产等相干要斋扰触动;消费中出产即兴环保或装置然效实;原材料标价出产即兴父亲幅摆荡;体系性风险。